【资讯】大连大豆当前市场状态分析20040522多枝拟兰

大连大豆当前市场状态分析2004-05-22

过去的一个半月里，大连大豆主要合约展开一波幅度高达800余点的暴跌行情，特别是近期，随着美盘即期合约的暴跌，连豆更是出现“三个跌停板”的现象。但是，由于南美减产所导致的大豆库存相对紧张的局面在全球并没有消失，国内大豆期货相对于美盘以及国内现货价格的超跌，价格的大幅反弹随时都可能会出现。　　经济降温的“紧箍咒”有所松动　　当前，国内外商品市场整体下跌的根源在于国内严厉的宏观调控政策。但是，任何因素影响市场都有一个时间效应。随着商品价格的不断下跌，宏观调控的影响已经被市场大部分消化，个别商品品种甚至出现透支。近日,国务院副总理黄菊在出席“二00四北京国际金融论坛”时称，中国解决经济运行中的新问题已初见成效。黄菊表示，中国仍将继续实施稳健的货币政策。显而易见，“经济软着陆”仍是国家宏观调控的主导目标。除了中国的宏观调控外，就商品市场的宏观面而言，另一个需要关注的指标就是美元的走向，近期，在美元连续13个周的反弹后，价格在60日线的反压下出现回升乏力的现象，这也为商品价格的整体反弹提供一定的支持。　　连豆价格是世界上最便宜的价格　　近日，国内主要大型油厂聚集北京，商讨应对经营成本过高的问题，会议提出的一个观点非常醒目：大连大豆价格是世界上最便宜的价格。这句话虽然有主观诱导的倾向，但却也是基本的事实。截至到5月20日，国内港口进口大豆价格集中在3950-4050元/吨；黑龙江省大豆收购价格多数集中在3250-3350元/斤（运到大连后的到厂价为3500元以上），河北京津地区为3660元/吨，山东江苏地区集中在3700元/吨。比较而言，5月20日大连大豆9月3286元，以及7月3346元的收盘价格确实是世界上最便宜的价格。考虑到大连大豆交割标的物为国产大豆，一些直接使用国产大豆的食用加工企业（如豆奶粉厂等），在大连期货市场进行采购已经非常划算。而油厂通过进口豆的置换运作，购进大连仓单也逐渐合适。这一点，是从价格静态评估角度来看待大连期货价格，无论是相对于美盘，还是相对于国内现货价格，大连期货价格都出现超跌。　　国内压榨需求下降的根源在于下游价格没有启动　　目前，支持大连价格继续下跌的主要理由之一就是国内压榨行业整体陷入困境，需求出现下降。国内压榨行业出现困境，并导致部分企业压缩生产规模的原因，除了国家缩紧银根的表面原因外，最为根本的是前期高价输入进口大豆所导致的生产成本的提高。如果一家中型油厂在3月份订购2万吨进口大豆（完税成为为4100元左右），在4、5月份运输到岸后，由于国内价格的大幅下跌(以3500元/吨的平均水平计算），这一油厂的直接损失已经达到1200万元以上。从这一数字看出，国际大豆与国内大豆价格的极端偏离，对前期大量进口国际大豆的国内油厂来说是“灾难”性的。“解铃还须系铃人”，解决这一困境的办法，除了减少进口，多使用国内低价大豆外，最根本的途径还是国内价格的回升。但是，国内大豆价格上涨离不开豆粕消费需求的重新启动。　　六月份豆粕消费需求复苏有望　　虽然到目前为止，国内豆粕市场仍然处于供应相对过剩，需求相对低迷的状况，但仍能够看到消费即将启动的迹象。其一，进入六月份，饲料行业进入生产旺季，豆粕需求量有自然回升的要求。其二，经过2个多月的消耗后，前期饲料企业备有的粕类库存已逐渐消耗到一个底线，随着生产量的加大，饲料企业6月份集中备货的可能较大。其三，菜粕价格有望反弹。“五一”前后南方地区普降大雨，导致前期因干旱而缺水的南方地区的水产养殖业出现一个较大程度的复苏，同时，新菜籽已经上市，其对市场的利空影响已经释放殆尽。当然，更为重要的一点是，前期禽流感造成的家禽存栏量大幅减少对肉蛋价格的影响会在六、七月份逐渐显现出来，随着肉蛋（特别是鸡肉、鸡蛋）供应量的减少，肉蛋奶价格有望出现上涨，从而间接刺激粕类需求。　　虽然目前国内大豆和豆粕现货市场政策面仍是利空频传，但近日大连期货价格已经出现了一定的止跌征兆。我们交易的毕竟是一种有价的商品，当这种商品的预期价格已经远远脱离现货市场的实际价格，以及相关市场价格时，我们需要保持足够的警惕，警惕“物极必反”的到来。

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