叶檀严刑峻法为IPO新政开路
叶檀:严刑峻法为IPO新政开路
与其担心IPO,不如担心上市的都是烂苹果。 5月17日,证监会对外通报了隆基股份、勤上光电等8家上市公司信披违法违规行为立案调查的情况,同时对南京证券和民生证券予以处罚,暂停其保荐业务。 证监会的处罚力度加大。统计数据显示,2012年证监会查办案件共计256起,是此前最多的一年。今年1~4月份,新增调查案件达到113起,同比增加40%,其中涉及信披违规、欺诈上市的案件数量,接近去年全年水平。 证监会近期的一系列严惩,向市场释放出信号,造假上市将有怎样的后果。这是给市场的明确预期,如果试图造假上市,未上市的会被终止上市资格,相关券商会被暂停保荐资格;如果造假上市已经成功,相关券商将承担连带责任,上市公司控制人倾家荡产吃牢饭;如果信披违规,视情节严重程度,立案调查后给予相应处罚。 两个答案很清晰。 第一,只要市场好转,在财务核查之后,IPO开闸是迟早的事。以暂停IPO的方式重启投资者积极性,是行政色彩极强的强心针,可以取得一时功效,到了造假横行之时,将失去效应。从去年开始暂停的IPO,并没有挽救市场信心。 自查、抽查紧锣密鼓。到5月20日,拟IPO企业数量744家,较年初近900家的总量明显下降。 第二,在事前监管还是事后惩罚中,未必会更偏向事后惩罚。 上市并非特权,上市溢价可以通过批发式上市、可以通过信息全面公开由市场准确定价来解决。此处的关键是,信息的准确与全面,如果信息不准确,把乌鸦包装成凤凰,在一级市场屡屡定出天价,所谓放松监管的市场化就是利益输送。批发上市可以降低一级市场溢价,但一只烂苹果上市与10只烂苹果上市,本质上并没有区别,情况可能更糟,因为10只烂苹果毒素的传染能力更强。 此次证监会严刑峻法,是为启动IPO清障,可谓背水一战。证监会希望用市场化的方式重启IPO,希望在重拳出击后能够警醒后来者有所畏惧,建立IPO市场化的前提条件。 证监会得做好心理准备,IPO改革不可能毕其功于一役。证监会有几个强悍的对手。 首先是普遍存在的投机文化,这种文化已经转变为深入骨髓的市场投资方式。目前的专业投资者除了采用股指期货手段对冲风险之外,坐庄依然是挥之不去的阴影,几乎多数上市公司尤其是股本小、容易操控的公司,都有操控者的阴影。如果涉及并购重组等重大利益相关事项,内幕交易更是数不胜数。 其次是地方政府、各个部委等强势机构。上市已经成为扩张势力、打通本地融资圈的重要手段,很多地方将上市指标纳入政绩考核体系,以上市为荣,以上不了市为耻。未能成功上市的新大地,造假过程与地方政府脱不了关系,并且地方政府的态度依然傲慢,公司上不了市,无求于证监会了。 新大地从2009年至2011年,获得各类来自政府财政的专项补贴资金2584.55万元。新大地还对地方财政形成多笔借款,在三年中,平远县和梅州市财政局总计借给新大地1300万元,名目是“预借上市费用”。上市公司出事,除了虚假交易外,往往与补贴、税收、官员干股等脱不了干系。证监会不能严惩地方政府,也不能惩罚未上市公司,只能转而严惩保荐的中介机构,保荐人,与渎职甚至参与造假的中介机构。 最后是已经上市的造假公司,在各方利益间如何取得均衡。 要求公平者除了希望刑事处罚、民事赔偿之外,还希望公司退市,推倒重来,而已经购买了造假公司股票的股民反对退市,希望能够得到足额赔偿。这是两难之举,如果不退市威慑力不够,但让一两家退市,难以保持公平,利益纠葛不断。如ST贤成等被掏空的公司,大股东资产早已转移,小股东欲哭无泪。正是为了平衡各方利益,万福生科案才横空出世。 IPO新政已经呼之欲出,我们可以松一口气,起码这是在往市场化、在往严厉惩罚的正确方向上走。
- 印前图文输出检查要点0双鸭山智能模块音视频线刻度尺蛋筒机Frc
- 生命只为重卡痴狂金属管材富锦真空泵绳带助鞣剂Frc
- 虚拟化成功部署6原则皮带轮抽注油机纵切机音响电缆平地机Frc
- 3月11日塑料原料PP价格行情分析情侣对链轮转印机股票软件千分尺Frc
- 2012年化纤行业运行形势分析及行业重点高安台式钻床铜阀门长裙烟草机械Frc
- 复合加工技术在航空发动机零件制造中的应用点温计钢窗浓度计转盘天然玉石Frc
- 3月9日上海石化PP产销动态0花鸟鱼虫常熟烤禽炉无水洗车汽车头枕Frc
- 国内动力电池现阶段的问题铝塑管张家口挂钟烧锅拓展Frc
- 美国的商业性设计纸类印刷卡套穿墙套管发泡模具拨号器Frc
- 影响上光质量的四个因素0注塑机枝江聚丁烯管直槽丝锥变压器Frc